如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开(kāi)始注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本股市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期(qī)低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美股(g现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年(nián)的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到(dào)资本成本(běn)的(de)前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司的(de)回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策(cè)和(hé)日(rì)本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货(huò)币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目标，但植(zhí)田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，考虑(lǜ)到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财(cái)报的(de)不俗表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催(cuī)化剂。

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